1年期进出口行金融债认购需求料趋于乐观
从中央国债登记结算有限责任公司获悉，中国进出口银行将于4月18日上午招标发行2012年第五期金融债券，发行金额150亿元，期限1年。
此前，包括中金公司、国海证券、第一创业证券和大连银行在内的多家机构，给出的中标利率预测区间分别为：3.38%-3.42%、3.40%-3.45%、3.45%-3.50%、3.35%-3.40%。
中债估值显示，当前银行间1年期固定利率*策性金融债的到期收益率为3.4734%。二级市场方面，剩余期限0.5890年的“09进出10”最优双边报买为3.38%，报卖为3.42%；剩余期限1.0274年期的“11农发08”最优双边报买为3.52%，报卖为3.45%。
就历史发行情况来看，4月5日招标的1年期*策性金融债“12国开16”中标利率为3.46%，认购倍数达1.71，需求尚可。
在经济放缓，而通胀回落较慢的情况下，当前投资者对中长期债券收益率走势存在分歧，相反，市场对中短期债券较为认可。在风险可控的前提下，预计投资者对本期债券需求仍然较强。
此外，考虑手续费返还影响，预计其招标利率将低于二级市场水平。来自中金公司的研究观点指出，周二发行的1年期国开债招标利率为3.45%，略低于二市场级水平，且无手续费返还。而本期债券非国开债，手续费返还影响约5BP，预计较强的需求和手续费因素会推动招标利率低于二级市场水平。
